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충북대 재무관리(최병암) 중간 족보( 답안포함).hwp

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작성일18-09-06 20:52

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충북대 재무관리(최병암) 중간 족보( 답안포함).hwp


2016년 재무관리 중간시험 계산문제 답안


2. 이자율(할인률)이 연 8% 일때, (1) 매년 1억원을 영원히 지급하는 연금의 현재가치는 얼마입니까 (2) 연금지급액이 매년 3% 증가한다면 이 연금의 현재가치는 얼마입니까

(1) 1억원/0.08 = 12억 5000만원, (2) 1억원/(0.08-0.03) = 20억원

4. A기업의 발행주식수는 100만주이며, 매년 20억원의 순익이 영원히 발생합니다. (1) 이를 모두 배당금으로 지급한다면 주가는 얼마입니까 (2) 1년후 이 순익 20억원을 배당하지 않고 신규투자하면 순익은 그 다음해부터 매년 30억원으로 늘어납니다. (1) 이를 모두 배당금으로 지급한다면 주가는 얼마입니까 (2) 1년후 이 순익 20억원을 배당하지 않고 신규투자하면 순익은 그 다음해부터 매년 30억원으로 늘어납니다.

(1) A기업가치= 20억원/0.1 = 200억원, 주가는 200억원/100만주 = 2만원
(2) A기업가치 = 0/1.1 + 30억원/(1.1)² + 30억원/(1.1)³ + ........
+ 30억원/(1.1)∞ = (30억원/0.1)÷(1.1) = 27,272,727,273원
따라서 주가는 27,272,727,273원 ÷ 1,000,000주 = 27,272원

5. 주식 a와 주식 b에 절반씩 투자해 포트폴리오 p를 구성할 때 포트폴리오 p의 기대수익률과 위험(표준편차)은 얼마인가요 단 주식 a와 주식 b의 기대수익율과 위험(표준편차)은 아래와 같으며, 상관계수는 -0.8입니다.

(1) A기업가치= 20억원/0.1 = 200억원, 주가는 200억원/100만주 = 2만원
(2) A기업가치 = 0/1.1 + 30억원...



2xxx년 재무관리 중간시험 계산문제 답안


2. 이자율(할인률)이 연 8% 일때, (1) 매년 1억원을 영원히 지급하는 연금의 현재가치는 얼마입니까 (2) 연금지급액이 매년 3% 증가한다면 이 연금의 현재가치는 얼마입니까

(1) 1억원/0.08 = 12억 5000만원, (2) 1억원/(0.08-0.03) = 20억원

4. A기업의 발행주식수는 100만주이며, 매년 20억원의 순익이 영원히 발생합니다. 늘어난 순익을 매년 전부 배당금으로 지급할 경우, 주식 A의 현재 주가는 얼마입니까 이자율(할인률)은 10%입니다. 늘어난 순익을 매년 전부 배당금으로 지급할 경우, 주식 A의 현재 주가는 얼마입니까 이자율(할인률)은 10%입니다.
주식 a
주식 b
기대수익률
20%
8%
표준편차
25%
6%
포트폴리오 p의 기대수익률 E(rp) = 0.5 x 20% + 0.5 x 8% = 14%
포트폴리오의 분산을 구하기 위해 먼저 주식 a와 주식 b의 공분산을 구함
σab = ρabσaσb = -0.8 x 25 x 6 = -120
포트폴리오 분산 σ²p = 0.5²x25² + 0.5²x…(생략(省略)) 6² + 2x0.5x0.5x(-120) = 105.25
따라서 포트폴리오의 표준편차 σp = √105.25 = 10.2591
6. 무수히 많은 주식의 표준편차(위험)가 20%로 동일하고, 이 주식들간의 상관계수가 0.4로 똑같을 때, (1) 주식 5종목을 균등비율로 구성한 포트폴리오의 위험(표준편차)은 얼마입니까 (2) 수많은 주식을 균등비율로 구성한 포트폴리오의 위험(표준편차)은 얼마입니까

(1) 5종목균등포트폴리오의 분산 = (1/5)x20² + (1-1/5)x0.4x20x20 = 208
따라서 표준편차 = √208 = 14.4222
(2) 종목이 무한대일때, 분산 = (1/∞)x20² + (1-1/∞)x0.4x20x20 = 160
따라서 표준편차 = √160 = 12.6491

8. 주식 i 수익율의 확률분포가 다음과 같을 때, 주식 i의 베타를 구하십시요.

未來(미래)상태
확률
수익률(%)
주식 i
마켓포트폴리오
불황
보통
호황
0.3
0.4
0.3
-5
10
15
0
5
10
기대수익률
7
5
(답) σm² = 0.3x(5-0)² + 0.4x(5-5)² + 0.3x(5-10)² = 15
σim = 0.3x(75)(5-0) + 0.4x(7-10)(5-5) + 0.3(7-15)(5-10) = 30
따라서 βi = σim/σm² = 30/15 = 2

9. 주식 i와 마켓포트폴리오 m의 확률분포가 아래와 같을때 (1) 주식 i의 베타를 수익률 수치만 이용해 계산하십시요. (2) 주식 i의 베타를 위험도(분산, 공분산) 수치를 사용해 구해보십시오.

未來(미래)상태
확률
수익률(%)
ri
rm
호황
0.5
12
6
불황
0.5
-6
-2
(1) βi = (ri의 變化(변화)폭)/(rm의 變化(변화)폭) = (126)/(62) = 18/8 = 2.25
(2) βi = σim/σm², E(ri) = 3


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